SpaceX-Aktie: Auftakt zum Absturz?
Zwei unerwartete Belastungsfaktoren
Bevor ich mich an einer Antwort auf die eingangs gestellte Frage versuchen möchte, will ich erst noch mal kurz auf die Gründe für den gestrigen Kurssturz der SpaceX-Aktie eingehen. Verantwortlich war im Wesentlichen eine Kombination aus plötzlichen Milliardenschulden und einem miesen Nachhaltigkeitsranking.
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Noch mehr Kapital
Milliarden-Dollar Anleihe. Nur wenige Tage nachdem der Raumfahrtkonzern bei seinem IPO 75 Milliarden US$ von Anlegern eingesammelt hatte, kündigte das Unternehmen gestern via SEC-Filing den Start einer gigantischen Anleihe-Emission an.
SpaceX will sich über den Anleihemarkt mindestens 20 Milliarden US$ neues Fremdkapital leihen. Viele Investoren reagierten geschockt und interpretierten den Schritt als Signal, dass SpaceX trotz des IPO-Geldregens extrem knapp bei Kasse sein könnte.
SpaceX hatte im Februar die KI-Firma xAI übernommen und dafür riesige, kurzfristige Brückenkrredite bei Banken aufgenommen. Das Geld aus der gestrigen Anleihe soll genutzt werden, um diese kurzfristigen Kredite in langfristige Schulden umzuwandeln. Obwohl das finanziell zwar durchaus sinnvoll ist, wirkt der Zeitpunkt direkt nach dem IPO auf viele Anleger extrem alarmierend.
Und ein mieses Rating
Für zusätzlichen Gegenwind bei institutionellen Investoren sorgte gestern eine Meldung der Ratingagentur MSCI. Diese hat SpaceX direkt nach dem Börsendebüt mit der schlechtestmöglichen ESG-Nachhaltigkeitsnote „CCC“ bewertet.
MSCI kritisiert vor allem die enormen CO₂-Emissionen der Raketenstarts sowie die extrem konzentrierte Governance-Struktur, da Elon Musk rund 82% der Stimmrechte hält und Kleinanleger praktisch kein Mitspracherecht besitzen. Elon Musk reagierte gestern gewohnt trocken auf X („Unglücklicherweise sind elektrische Raketen unmöglich“), doch da viele große Fonds keine Aktien mit einem CCC-Rating halten dürfen, kam es gestern zu automatisierten Zwangsverkäufen.
Ausführliche Chartanalyse
Eine ausführliche aktuelle Chartanalyse findet ihr bei meinem Kollegen Philipp Nyhoegen.
Kein Absturz, aber auch keine Kaufgelegenheit
Ich glaube, dass Sorgen um die Kapitalausstattung von SpaceX übertrieben sind. Per Ende letzter Woche verfügte der Konzern knapp über 100 Milliarden US$ an liquiden Mitteln. Das dürfte fürs Erste reichen, um die extrem kapitalintensive Geschäftstätigkeit zu finanzieren.
Trotzdem gehen viele Analysten davon aus, dass SpaceX in Zukunft zusätzliches Fremdkapital aufnehmen wird, um die gigantischen geplanten Investitionen in den Aufbau von Rechenzentren im Weltall, die Weiterentwicklung der Rakete Starship und den Bau der Chipfabrik „Terafab“ in Texas zu finanzieren.
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Die SpaceX-Aktie ging gestern mit ca. 155 US$ aus dem Handel. Damit liegt der Kurs nur noch rund +15% über dem Ausgabepreis zum Börsengang.
Ich gehe nicht davon aus, dass der gestrigen Dämpfer der Auftakt zu einem Absturz der SpaceX-Aktie ist und der Kurs deutlich unter die Marke von 135 US$ fallen wird. Das können sich die IPO-Banken aus Imagegründen nicht erlauben. Sollte der Kurs der SpaceX-Aktie in den kommenden Tagen weiter den Bach runtergehen, rechne ich mit massiven Stützungskäufen.
ℹ️ SpaceX in Kürze
- SpaceX (kurz für Space Exploration Technologies) (WKN: A42D4F) ist ein 2002 von Elon Musk gegründeter Raumfahrt- und Technologiekonzern mit Sitz in Hawthorne in Kalifornien.
- Langfristiges Ziel des Konzerns ist es, die Menschheit zu einer multiplanetaren Spezies zu machen und eine dauerhafte Kolonie auf dem Mars zu errichten.
- Das Geschäftsmodell von SpaceX beruht auf den drei Säulen Transport und Raketentechnologie, Satelliteninternet (Starlink) und KI-Infrastruktur (xAI).
- SpaceX betreibt nicht nur das größte Satellitennetzwerk der Erde, sondern plant auch gigantische orbitale KI-Rechenzentren.
- Gründer und CEO Elon Musk kontrolliert auch nach dem Börsengang im Juni 2026 42% des Kapitals und 84% der Stimmrechte.
- SpaceX notiert an der Technologiebörse Nasdaq und wird in Kürze in den Nasdaq 100-Index aufgenommen. Mit einem Börsenwert von 2,03 Billionen US$ ist es das siebtwertvollste Unternehmen der Welt.
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Fazit
Auch auf dem aktuellen Kursniveau ist mir die SpaceX-Aktie noch viel zu teuer. In die Bewertung ist extrem viel Fantasie eingepreist und ich fürchte, dass Elon Musk diesmal nicht in der Lage sein wird, diese Fantasie rechtzeitig mit Geschäftserfolgen zu unterfüttern.
Die Mühlen im Weltraum mahlen nun mal etwas langsamer als auf der Erde. Anleger werden bei dieser galaktischen Unternehmensbewertung aber Erfolge im Quartalstakt sehen wollen. Das wird meines Erachtens nicht gelingen.