SpaceX: To the Moon! Kursziel 300 US$!
Mehr KI als Raumfahrt
Morgan-Stanley-Analyst Adam Jonas bestätigt seine „Overweight“-Einstufung und hält am Kursziel von 300 US$ fest. Gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht dies einem Potenzial von rund +112%.
Interessant ist vor allem die Zusammensetzung der Bewertung. Das klassische Raumfahrtgeschäft einschließlich der Raketenstarts soll lediglich 8 US$ je Aktie wert sein. Für Starlink und die übrigen Angebote rund um die Konnektivität setzt Morgan Stanley 128 US$ an. Weitere 12 US$ entfallen auf X und Grok.
Der mit Abstand größte Zukunftsbaustein ist das Geschäft mit KI-Infrastruktur für Unternehmen. Dieses bewertet die Investmentbank mit 152 US$ je Aktie. Mehr als die Hälfte des Kursziels hängt somit an einem Geschäftsbereich, den SpaceX gerade erst in großem Stil aufbaut. Im besonders optimistischen Szenario hält Morgan Stanley sogar 600 US$ für möglich. Der pessimistische Fall liegt dagegen bei lediglich 75 US$.
Starlink liefert das Fundament
Das bisherige Geschäft entwickelt sich zweifellos stark. Im zweiten Quartal steigerte SpaceX den Umsatz um +92% auf 7,81 Milliarden US$. Das bereinigte EBITDA sprang um +191% auf 3,54 Milliarden US$. Gleichzeitig verringerte sich der Nettoverlust auf 541 Millionen US$.
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Starlink bleibt dabei der wichtigste Umsatz- und Ergebnistreiber. Die Zahl der regulären Abonnenten verdoppelte sich innerhalb eines Jahres auf 12 Millionen. Allein im zweiten Quartal kamen 1,7 Millionen neue Kunden hinzu. Der durchschnittliche Monatsumsatz je Anschluss lag mit 66 US$ allerdings deutlich unter den 85 US$ des Vorjahres. Das internationale Wachstum und günstigere Tarife drücken auf diese Kennzahl.
Dafür gewinnt Starlink zunehmend Geschäftskunden aus der Luftfahrt, der Schifffahrt und dem Mobilfunk. Mit Direct-to-Cell kann SpaceX perspektivisch Milliarden Smartphones erreichen, ohne jeden Nutzer als klassischen Starlink-Kunden gewinnen zu müssen.
Cursor könnte die Bewertung verändern
Für zusätzliche Fantasie sorgt die geplante Übernahme des KI-Spezialisten Anysphere für 60 Milliarden US$. Dessen Programmierplattform Cursor wird bereits von zahlreichen Großunternehmen genutzt und soll eng mit den Grok-Modellen verbunden werden.
Morgan Stanley erwartet, dass der wiederkehrende Jahresumsatz von Cursor von zuletzt rund 4 Milliarden US$ bis Ende 2030 auf 33 Milliarden US$ steigen könnte. Die Vorstellung von Grok 4.6 und dem agentenbasierten Grok Bot liefert erste Hinweise darauf, wie SpaceX Rechenleistung, Echtzeitdaten, Software und die weltweite Starlink-Verbindung zusammenführen will.
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Nach Berechnungen der Analysten bewertet der aktuelle Aktienkurs das gesamte KI-Geschäft nur mit rund 12 US$ je Aktie. Sollte Cursor das prognostizierte Wachstum erreichen, wäre diese Bewertung tatsächlich zu niedrig.
Die Rechnung ist dennoch spekulativ
Der Weg zu 300 US$ wird teuer. Allein im zweiten Quartal investierte SpaceX 18,4 Milliarden US$. Zusätzlich muss Starship zuverlässig und mit hoher Frequenz fliegen, damit größere Satelliten und langfristig auch Rechenzentren günstig ins All gelangen können.
Das Kursziel basiert daher weniger auf den heutigen Gewinnen als auf einer möglichen Transformation von SpaceX zum globalen KI- und Infrastrukturkonzern. Ob das so reibungslos gelingt? Ein Fragezeichen.
ℹ️ Space Exploration Technologies Corp. in Kürze
- SpaceX ist ein führendes privates Raumfahrtunternehmen mit dem Ziel, die Raumfahrt durch kostengünstige Raketen zu revolutionieren. Mittlerweile sind viele Raketenteile wiederverwendbar, somit wurde die Raumfahrt wesentlich preiswertet.
- Das Unternehmen wurde 2002 von Elon Musk gegründet und entwickelte sich zu einem der führenden Weltraumunternehmen der Welt. Der Konzern gliedert sich in die Sparten Raumfahrt, und Satelliten, verbunden mit Starlink sowie neuerdings in die KI-Sparte xAI.
- Die Aktie wird an der Nasdaq gelistet. Der Unternehmenswert liegt bei etwa 1,86 Billionen US$.
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Fazit
Die 300 US$ sind ambitioniert, aber erreichbar, wenn SpaceX Starlink, Cursor und Grok erfolgreich zu einer gemeinsamen Plattform verbindet. Sicher ist dieser Weg keineswegs. Deshalb bleibt die SpaceX-Aktie eine heiße Wette auf viele Trends der Zukunft. Das spricht meiner Meinung maß für sehr viel Volatilität. Anleger sollten sich dessen bewusst sein und meiner Meinung nach eher im kleinen Stil investieren, wenn sie einen Teil der vermeintlichen Erfolgsgeschichte im Depot haben wollen.