On-Aktie: Mit Mbappé gegen Nike und Adidas

Mit Fußball zum 60%-Wachstum

Polina Dmitrovskaya

12:50 Uhr

Als gäbe es kein Adidas und Nike betritt On die Fußballwelt mit keinem geringeren als dem französischen Fußballstar Kylian Mbappé. Für die als Laufschumarke gestartet Firma On ist das mehr als eine Partnerschaft, es ist ein neuer und riesiger Absatzmarkt. Die Aktie schoss daraufhin um +10% nach oben. Das Management erwartet ein exponentielle Wachstum bis 2029. Ist also jetzt der richtige Zeitpunkt die Aktie zu kaufen?

Konsum-Aktien

Auf X teilen Auf Facebook teilen Auf Whatsapp teilen

Große Bälle, große Umsätze

Am 18. September wurde die Partnerschaft offiziell bekannt gegeben: Mbappé wird globaler On-Botschafter und arbeitet an der Entwicklung der Fußballprodukte mit. Wie ernst es aber On mit Fußball ist verrät die Vorstellung von Thierry Henry als Director of Football bei On. Als französischer Weltmeister und Legende des Arsenal FC gehört Henry zu den gefeiertsten Spielern seiner Generation und arbeitet seit Ende 2025 am Einstieg der Marke in den Fußball.

Und dabei bleibt es nicht: Sydney Schertenleib wird mit On ebenfalls zarbeiten, ähnlich wie Mbappé. Die Schweizer Nationalspielerin und Akteurin des FC Barcelona stieß erstmals im Dezember 2025 als Botschafterin für Training und Lifestyle zu On. Nun wird sie mit On an Produkten für die Zukunft des Frauenfußballs arbeiten. On deckt also gleich beide Geschlechter ab und stellt mit der Schweizer Ingenieurskunst eine echte Konkurrenz für Adidas und Nike dar.

Grandioser Kapitalmarkttag

Auf dem Kapitalmarkttag gestern wurde das eigentliche Wunder für Anleger ausgesprochen: On rechnet mit rund 7 Milliarden US$ Jahresumsatz bis 2029, dabei ist die Firma an der Börse gerade einmal 9,7 Milliarden US$ schwer und erwartete für dieses Jahr nur 4 Milliarden US$. Das impliziert also fast 60% Wachstum. Klingt schon mal nicht schlecht und realistisch, wenn der Eintritt in die Fußballwelt so erfolgreich wird, wie erwartet.

Und was gibt es bei On neben Fußball? Die Firma verkauft sehr erfolgreich Schuhe. Das Wachstum scheint nahezu organisch zu sein, da On mit Läufern zusammen die Produkte entwickelt und dadurch echte Spitzenqualität auf den Markt gebracht hat. Nun soll aber der Bekleidungsanteil von aktuell unter 10% auf deutlich über 20% des Gesamtumsatzes ausgebaut werden.

Nicht zuletzt sieht On in Asien noch viel Potenzial. Dementsprechend wird der Ausbau der eigenen Stores in der APAC-Region stark forciert.

Mit Konsum-Aktien das Depot diversifizieren und absichern? Das kannst du mit unserem Themen Alarm. Einfach einstellen und regelmäßig Updates zu deinen Lieblingsaktien bekommen!

Cash regiert die Welt

Und das Schöne: On finanziert diese starke Expansion weder durch hohe Schulden noch durch ständige Kapitalerhöhungen, sondern aus einer starken operativen Bilanz. On hält bilanziell keine nennenswerten Finanzverbindlichkeiten oder Laufzeitschulden. Die Barreserven übersteigen die Schulden bei Weitem.

Mit einer Bruttomarge von um die 60% ist On Branchenspitze (zum Vergleich: Nike liegt meist bei 43 bis 45%). Durch die hohe Marge erwirtschaftet On ausreichend Cash im Tagesgeschäft, um Marketing-Deals mit Superstars wie Mbappé zu zahlen.

Fälschliches KGV-Bild

Auf den ersten Blick wirkt On mit einem KGV von 20 optisch teuer im Vergleich zu etablierten Playern wie Nike (KGV ~25) oder adidas (KGV ~20–25). Doch für Wachstums- und Value-Anleger könnte es dennoch attraktiv sein:
Setzt man das KGV ins Verhältnis zum Gewinnwachstum (das bei On aktuell bei 30 bis 50% p.a. liegt), ergibt sich ein PEG-Verhältnis nahe oder unter 1,0 bis 1,2. Das signalisiert, dass die Aktie gemessen an ihrer Wachstumskraft historisch fair bis günstig bewertet ist.

Hinzu kommt die enorme Preissetzungsmacht. Während Nike und Puma mit Rabatten zu kämpfen haben, verkauft On fast ausschließlich zum Vollpreis. Wenn On mit dieser Dynamik seine Nettogewinnmarge von um die 12% halten kann, würde die Firma auf ein KGV von nur noch 16 kommen. Bis 2029 will On zudem mehr als 10% der eigenen Aktien Stand heute zurückkaufen.