Fed: Kommt jetzt sogar ein Zinsschritt um 0,50 Punkte?
Die US-Verbraucherpreise sind im Oktober um 0,4% gegenüber dem Vormonat gestiegen, wie das Arbeitsministerium am Dienstag mitteilte. Volkswirte hatten im Schnitt nur mit 0,3% gerechnet, nachdem im September bereits ein Plus von 0,6% zu Buche gestanden hatte. An den Finanzmärkten gilt eine Leitzinserhöhung der Fed im Dezember damit als ausgemachte Sache. Was bedeutet die hartnäckige Teuerung für die Aktienmärkte?
Kernrate überrascht ebenfalls
Auch ohne die schwankungsanfälligen Preise für Lebensmittel und Energie blieb der Preisdruck hoch. Die Kernrate legte um 0,3% zum Vormonat zu, erwartet worden waren 0,2%. Im September hatte der Zuwachs ebenfalls bei 0,3% gelegen. Einen Jahresvergleich gibt es für Oktober nicht, weil während des Shutdowns vor einem Jahr keine Daten erhoben wurden.
Teurer wurden vor allem Lebensmittel, Freizeitaktivitäten und die medizinische Versorgung. Die Benzinpreise zogen um 1% an, obwohl die Ölpreise in der vergangenen Woche angesichts des wachsenden Optimismus über diplomatische Bemühungen zur Beendigung des Kriegs im Nahen Osten stark eingebrochen waren. Ulrich Wortberg von der Helaba verweist zwar auf rückläufige Benzin- und Dieselpreise seit Ende September, erwartet die dämpfenden Basiseffekte aber erst im Frühjahr kommenden Jahres. Bis dahin dürfte die Inflation nach seiner Einschätzung zunächst hoch bleiben.
Streit über das Tempo
Dirk Chlench von der Landesbank Baden-Württemberg rechnet für November mit einer Jahresrate von über vier Prozent und hält eine Zinserhöhung im Dezember deshalb für in Stein gemeißelt, zumal auch der Arbeitsmarktbericht positiv überrascht habe. Eine deutliche Abschwächung des Preisauftriebs sieht er erst im Verlauf des Jahres 2027, getragen von fallenden Rohölpreisen und hohen Produktivitätsgewinnen.
Offen ist die Schrittgröße. Gouverneur Christopher Waller hatte vor den Daten einen Zinsschritt um 0,50 Prozentpunkte nicht ausgeschlossen, falls die Inflation stärker ausfällt als erwartet. Die Commerzbank hält eine Mehrheit dafür im Offenmarktausschuss für unwahrscheinlich und erwartet eine Anhebung um 25 Basispunkte. Die eine Zinserhöhung vom September reiche nach Einschätzung des Hauses nicht aus, um die Inflation spürbar zu dämpfen, zumal die Wirtschaft weiterhin brumme und die Arbeitslosigkeit niedrig sei.
Zinssensible Werte unter Druck
Die Reaktion an den Märkten fiel eindeutig aus. Der US-Dollar legte zu allen anderen wichtigen Währungen zu, der Euro fiel auf ein Tagestief von 1,1179 US-Dollar. Die Renditen von US-Anleihen zogen deutlich an, der Goldpreis gab merklich nach. Für die zinssensiblen US-Technologiewerte wurde ein Handelsstart mit deutlichen Verlusten erwartet.
Fazit
Die Oktober-Teuerung ist ein Signal, dass der Zinszyklus in den USA noch nicht am Ende ist. Entscheidend wird nun sein, ob die Fed im Dezember beim moderaten Schritt von 25 Basispunkten bleibt oder dem von Waller angedeuteten größeren Sprung folgt. Ein Schritt um 0,50 Prozentpunkte käme für die Märkte überraschend und dürfte vor allem hoch bewertete Technologiewerte zusätzlich belasten, da steigende Anleiherenditen ihre künftigen Gewinne stärker abwerten. Die Kombination aus hoher Inflation, robustem Arbeitsmarkt und niedriger Arbeitslosigkeit spricht dafür, dass die Zinslast länger bestehen bleiben könnte als zuletzt erhofft. Anleger mit Schwerpunkt auf zinssensiblen Wachstumswerten könnten die kommenden Wochen daher eher abwartend angehen und Zukäufe zurückstellen, bis die Entscheidung im Dezember gefallen ist.
Quelle: dpa-AFX
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