CTS Eventim-Aktie: 1,16 Milliarden € Cash – deshalb wird der November entscheidend!
CTS Eventim: Nicht jeder Euro steht frei zur Verfügung
Auf den ersten Blick erscheint der finanzielle Spielraum gewaltig. CTS Eventim verfügte Ende Juni über liquide Mittel von 1,16 Milliarden € sowie weitere Wertpapiere und Finanzanlagen von knapp 198 Millionen €. Dem standen vergleichsweise geringe klassische Finanzverbindlichkeiten gegenüber.
Ein erheblicher Teil des Geldes gehört wirtschaftlich allerdings nicht dem Konzern. In den liquiden Mitteln sind bereits vereinnahmte Ticketgelder enthalten, die später an Veranstalter weitergeleitet werden müssen. Ende Juni beliefen sich diese entsprechenden Verpflichtungen auf knapp 857 Millionen €.
Die gesamten 1,16 Milliarden € können daher nicht einfach für Übernahmen oder Rückkäufe verwendet werden. Hinzu kommen hohe Vorauszahlungen für Künstler und künftige Veranstaltungen. Im ersten Halbjahr zahlte CTS Eventim zudem 138 Millionen € Dividende aus.
Der Kapitalmarkttag muss deshalb zeigen, wie hoch der tatsächlich frei verfügbare finanzielle Spielraum ist und welche Ausschüttungsquote das Management langfristig anstrebt.
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Ticketplattform oder Immobilienbetreiber?
Noch wichtiger ist die Frage, wohin CTS Eventim künftig investiert. Das digitale Ticketing benötigt vergleichsweise wenig zusätzliches Kapital und erzielt hohe Margen. Im zweiten Quartal erreichte dieses Segment eine bereinigte EBITDA-Marge von 32,5%.
Im Veranstaltungsgeschäft lag die Marge dagegen bei lediglich 3,6%. Trotzdem investiert CTS Eventim verstärkt in eigene Veranstaltungsstätten. Das prominenteste Beispiel ist der seit Anfang 2026 betriebene Unipol Dome in Mailand. Allein die Vorauszahlungen für den Bau trugen im ersten Halbjahr zu einem Anstieg der Sachanlagen um knapp 49 Millionen € bei.
Eigene Arenen können strategisch sinnvoll sein. CTS Eventim verdient dann nicht nur am Ticket, sondern auch an Vermietung, Gastronomie, Werbung und Sponsoring. Außerdem erhält der Konzern besseren Zugriff auf begehrte Veranstaltungstermine. Gleichzeitig werden jedoch hohe Beträge langfristig gebunden und das Geschäftsmodell kapitalintensiver.
Genau diese Verschiebung dürfte Bernstein kritisch sehen. Anleger müssen wissen, ob weitere Arenen geplant sind, welche Renditen CTS Eventim damit erzielen will und ob dadurch weniger Geld für Übernahmen oder Ausschüttungen zur Verfügung steht.
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Der Umsatz wächst schneller als der operative Gewinn
Operativ wächst CTS Eventim weiter kräftig. Im ersten Halbjahr erhöhte sich der Umsatz um +16,9% auf 1,51 Milliarden €. Das bereinigte EBITDA stieg um +12,4% auf 225,4 Millionen €. Weil der Gewinn langsamer zulegte als die Erlöse, sank die Marge von 15,5 auf 14,9%.
Im zweiten Quartal wurde der Abstand noch deutlicher. Der Umsatz wuchs um +13%, das bereinigte EBITDA aber nur um +6,2%. Im besonders profitablen Ticketing stiegen die Erlöse sogar um +25,8%, während das bereinigte EBITDA lediglich um +5,8% zulegte. Temporäre Verschiebungen im Geschäftsmix und Kosten des Effizienzprogramms belasteten.
Mit einem KGV von rund 20 und einer Dividendenrendite von etwa 2,5% ist die Aktie trotz des deutlichen Kursrückgangs kein klassisches Schnäppchen. Die Analysten bleiben dennoch zuversichtlich: Neben Bernsteins neuem Ziel von 85 € nennt die DZ Bank 88 €, Berenberg ebenfalls 88 €, JPMorgan 95 € und UBS 100 €.
ℹ️ CTS Eventim in Kürze
- CTS Eventim (WKN: 547030) mit Sitz in München ist ein Anbieter in den Bereichen Live Entertainment und Ticketing. Zur Gruppe gehören zahlreiche Konzert- und Festival-Veranstalter wie „Rock am Ring“ und „Hurricane“, aber auch bekannte Online-Portale wie eventim.de und oeticket.com.
- Außerdem betreibt die Gesellschaft mehrere bekannte Veranstaltungsstätten in Europa, etwa die Berliner Waldbühne und die Lanxess Arena in Köln.
- Der Börsenwert des im MDAX gelisteten Unternehmens liegt derzeit bei etwa 5,48 Milliarden €.
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