BWX Technologies: Diese Atom-Aktie verbindet zwei Wachstumsmärkte

Rüstungsmonopol und Nuklearphantasie

Redaktion

11:10 Uhr

Die Aktie von BWX Technologies bietet Anlegern Zugang zu zwei langfristigen Wachstumsmärkten: der nuklearen Verteidigungstechnik und dem Ausbau der kommerziellen Kernenergie. Nach einer deutlichen Kurskorrektur ist das Unternehmen wieder interessant bewertet, zumal steigende Umsätze und verbesserte Margen das Gewinnwachstum in den kommenden Jahren beschleunigen sollen.

Industrie-Aktien

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BWX Technologies ist ein US-amerikanischer Technologiekonzern und führender Zulieferer für nukleare Antriebssysteme der US-Marine. Neben dem etablierten Verteidigungsgeschäft baut das Unternehmen seine Aktivitäten im kommerziellen Kernenergiemarkt aus.

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Ein stabiles Kerngeschäft mit Wachstumspotenzial

Rund 73 Prozent des Umsatzes entfielen 2025 auf das Regierungsgeschäft, insbesondere auf Reaktoren und Brennstoffe für U-Boote und Flugzeugträger. Langfristige Verträge und hohe Markteintrittsbarrieren sorgen für vergleichsweise gut planbare Einnahmen.

Das kommerzielle Geschäft steuerte 27 Prozent des Umsatzes bei und wuchs 2025 um 63 Prozent. Für 2026 erwartet das Management ein weiteres Plus von rund 45 Prozent. Übernahmen, die Modernisierung kanadischer Kernkraftwerke und die Wiederinbetriebnahme US-amerikanischer Anlagen sollen die Expansion unterstützen.

Bis 2030 strebt BWX Technologies ein Umsatzwachstum im hohen zweistelligen Prozentbereich pro Jahr an. Gleichzeitig sollen die Margen im kommerziellen Segment deutlich steigen.

SMRs eröffnen zusätzliche Chancen

Kleine modulare Reaktoren und Mikroreaktoren könnten langfristig weitere Wachstumsmöglichkeiten schaffen. BWX Technologies verfügt bereits über umfassende Erfahrung mit Reaktortechnik und nuklearen Brennstoffen und könnte daher auch als Zulieferer neuer Anbieter profitieren.

Zu den laufenden Projekten zählen TRISO-Brennstoffe, das Mikroreaktordesign BANR und die Lieferung eines Reaktordruckbehälters für das BWRX-300-Projekt in Kanada. Größere Aufträge für neue Kernkraftwerke könnten das Geschäft zusätzlich stärken. Allerdings bleiben Zeitpunkt und Umfang dieser Einnahmen unsicher.

Verteidigung bleibt das Fundament

Als einziger Hersteller nuklearer Reaktoren und Brennstoffe für die US-Marine profitiert BWX Technologies von hohen Eintrittsbarrieren und langfristigem Bedarf. Für den Bereich nuklearer Antriebe wird ein jährliches Wachstum von vier bis sechs Prozent erwartet.

Die operative Marge des Regierungsgeschäfts liegt bei rund 20,5 Prozent. Der Auftragsbestand dieses Segments beträgt etwa 6,8 Milliarden US-Dollar und bietet eine solide Grundlage für die weitere Entwicklung.

Bewertung und Kurschancen

Nach der deutlichen Korrektur ist die Bewertung weit weniger anspruchsvoll als während der vorherigen Kursrally. Ein konservatives Kursziel für Ende 2027 sehen wir bei 185 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von gut 30 Prozent auf den gegenwärtigen Kurs entspricht.

Zusätzliche Aufträge für neue Reaktoren könnten die Wachstumsaussichten verbessern. Gleichzeitig könnte der zunehmende Anteil des kommerziellen Geschäfts zu höheren Volatilitäten führen, da dieses stärker von Investitionszyklen und Projektverzögerungen abhängig ist.

Herausforderungen für Wachstum und Profitabilität

Wie immer gibt es mögliche Risiken: Verzögerungen im Schiffbau, steigende Investitionsausgaben und Engpässe bei Fachkräften könnten die Profitabilität belasten. Auch die wirtschaftliche Umsetzung neuer Reaktortechnologien ist noch unsicher. Wesentliche zusätzliche Umsätze aus SMR-Projekten werden frühestens ab 2028 erwartet.